Zum 01.11.2023 verlässt Karsten Koch das Unternehmen, um sich einer neuen beruflichen  Herausforderung zu stellen. Seine Nachfolge tritt Jürgen Schnorrenberger an, der seit Gründung der deutschen Niederlassung bisher als Account Manager für den Kreditversicherer tätig war. Credendo bietet in der Warenkreditversicherung Deckung für Forderungen aus Warenlieferungen sowie Dienst- und Werkleistungen weltweit, mit einem Schwerpunkt auf Exporte in Nicht-OECD-Länder.

Der europäische Kreditversicherer Credendo bewertet die Ereignisse des 7. Oktober im israelisch-palästinensischen Konflikt als beispiellos, was die Komplexität und vor allem die organisierte Bodenoffensive der Hamas-Kämpfer auf israelischem Gebiet betrifft. Der Angriff gilt als einer der tödlichsten in der Geschichte Israels und führte zu der schwersten Verschärfung des Konflikts seit Jahren. Er weckte auch Befürchtungen, dass sich der Konflikt weiter zuspitzen und eine regionale Dimension annehmen könnte. Berichten zufolge könnten die israelischen Behörden eine Bodenoffensive auf das Gebiet des Gazastreifens genehmigen und dabei erhebliche zivile und militärische Opfer in Kauf nehmen. Analysten befürchten, dass Israels Militäroperationen im Gazastreifen die Unruhen im Westjordanland anheizen und die Verbündeten der Hamas – vor allem die vom Iran unterstützte libanesische politische und militante Gruppe Hisbollah – dazu veranlassen würden, sich an dem Konflikt zu beteiligen. Die Beteiligung der Hisbollah könnte den Konflikt eskalieren lassen, da die Gruppe militärisch besser ausgerüstet ist als die Hamas, und würde eine neue Konfliktzone im Norden Israels eröffnen.

Credendo befürchtet weitreichende Folgen des Konflikts. In geopolitischer Hinsicht erschwert die israelisch-palästinensische Auseinandersetzung die derzeitige Entspannung zwischen Israel und seinen arabischen Nachbarn im Rahmen des Abraham-Abkommens. Insbesondere die trilateralen Verhandlungen zwischen Israel, den USA und Saudi-Arabien über eine israelisch-saudische Entspannung könnten beeinträchtigt werden. Aus wirtschaftlicher Sicht sorgt der Konflikt für zusätzliche Volatilität auf den Ölmärkten und könnte sich auf den Tourismus in der Region auswirken, was wiederum Druck auf fiskalisch angespannte Länder wie Ägypten und Tunesien ausüben könnte.

Im Moment scheint sich der Konflikt – trotz der Konfrontationen im Norden des Landes – weitgehend auf den Gazastreifen zu konzentrieren, und die israelischen Behörden erklärten, die Grenze zum Gazastreifen gesichert und die Kontrolle über die von der Hamas angegriffenen israelischen Gebiete weitgehend zurückerobert zu haben. Vor diesem Hintergrund und in Anbetracht der bedeutenden militärischen Kapazitäten Israels und der Unterstützung durch die USA hält Credendo die politische Risikoeinstufung Israels vorerst auf dem aktuellen Niveau. Dennoch könnte eine Eskalation des Konflikts den Kreditversicherer dazu veranlassen, seine Länderrisikoeinstufungen zu überprüfen.

Das jüngste Ergebnis, das nach dem Sieg von Muizzu im ersten Wahlgang mit 46 % (gegenüber 39 % für Solih) in der Luft lag, bestätigte einen Machtwechsel auf dem Archipel. Da Muizzu im Wahlkampf mit Parolen wie "Indien raus" auftrat, dürfte der Machtwechsel im Präsidentenamt mit einer günstigeren Haltung gegenüber China einhergehen als in den vergangenen fünf Jahren. Solihs Amtszeit war in der Tat indienfreundlich – nach Jahren enger wirtschaftlicher und finanzieller Beziehungen zu China unter seinem Vorgänger Abdullah Yameen, die zu zahlreichen chinesischen Infrastrukturprojekten im Rahmen der "Belt and Road Initiative", aber auch zu einer hohen Staatsverschuldung führten. Dennoch gratulierte der indische Premierminister Narendra Modi Muizzu umgehend zu seinem Sieg. Auch wenn noch unklar ist, ob Muizzu die Beendigung der angeblichen indischen Militärpräsenz im Land fordern wird, wie er es im Wahlkampf versprochen hatte, erwartet der europäische Kreditversicherer eine pragmatische Haltung sowohl Indien als auch China gegenüber. Die Aufrechterhaltung freundschaftlicher Beziehungen zu den größten Nachbarn der Malediven ist in der Tat von entscheidender Bedeutung. Daher wird es wahrscheinlich zu einer Neugewichtung der Außenbeziehungen kommen, da der neue Führer des Landes sicherlich vermeiden wird, dass sein Land in die Falle des Wettbewerbs zwischen Indien und China gerät, und hofft, auf beiden Seiten zu gewinnen.

Der Sieg von Muizzu könnte auch innenpolitische Folgen haben. Der ehemalige Präsident und frühere PPM-Führer Yameen, der im Dezember 2022 wegen Korruption zu einer elfjährigen Haftstrafe verurteilt wurde, wurde nach den Wahlen unter Hausarrest gestellt. In den kommenden Monaten wird es also interessant sein zu sehen, ob die Präsidentschaft von Muizzu weitere Auswirkungen auf die Zukunft von Yameen haben wird, der schließlich wieder zu einer aktiven politischen Hauptfigur werden könnte.

Die Hauptprioritäten von Muizzu sind die Bewältigung der Immobilienkrise in Malé, die sich verschlechternden Wirtschaftsaussichten angesichts der weltweiten Konjunkturabschwächung und die hohe Staatsverschuldung. Trotz eines Rückgangs seit dem historischen Höchststand im Jahr 2020 ist die öffentliche Verschuldung im Verhältnis zum Bruttoinlandsprodukt (BIP) nach wie vor sehr hoch und liegt bei über 100 %, wobei fast die Hälfte davon Auslandsschulden sind (mit einem hohen Anteil an China). Obwohl der wichtige Tourismussektor wieder das Niveau von vor der Covid-Krise erreicht hat, ist nicht zu erwarten, dass sein wirtschaftlicher Beitrag dazu führt, dass die öffentliche Auslandsverschuldung bald wieder tragfähig wird. Mittelfristig dürfte sich der Schuldenabbau nur allmählich fortsetzen. Unterdessen werden das strukturell hohe Leistungsbilanzdefizit (18,7 % des BIP im Jahr 2022) und die sich verschlechternden globalen monetären Bedingungen den finanziellen Druck auf die Malediven aufrechterhalten. Das Land sieht sich mit einem negativen Trend bei den Devisenreserven konfrontiert, der durch Devisenstützungen und wachsende projektbezogene Ausgaben angeheizt wird. Im Juli deckten die Devisenreserven den Einfuhrbedarf von weniger als sechs Wochen und entsprachen fast dem diesjährigen Auslandsschuldendienst.

Sollte sich dieser Trend fortsetzen, schließt Credendo eine Herabstufung des kurzfristigen politischen Risikoratings (aktuell in der Kategorie 5 von 7) in naher Zukunft nicht aus.

Mit der Verschlechterung der Leistungsbilanz sind auch die Währungsreserven unter Druck geraten, und der Wechselkurs hat abgewertet.

Mit Blick auf die Zukunft sieht Credendo zahlreiche Herausforderungen für Präsident Mirziyoyev – der im Juli 2023 nach einer Verfassungsänderung, die ihm eine Amtszeit bis 2037 ermöglicht, wiedergewählt wurde. So ist das Land durch den Klimawandel gefährdet, der die Wasserversorgung (und damit die landwirtschaftliche Produktion) vermutlich stark beeinträchtigen wird. Außerdem haben die Energieunterbrechungen während des Winters gezeigt, dass einige Infrastrukturen veraltet sind. Während das Land früher ein Gas- und Ölexporteur war, ist es seit 2019 ein Nettoenergieimporteur. Die sehr komplexe und angespannte geopolitische Lage wirkt sich auch auf Usbekistan aus, da Russland, China und die Türkei die wichtigsten Handelspartner des Landes sind. Seit dem Ausbruch des Krieges in der Ukraine haben sich die usbekischen Warenexporte nach Russland mehr als verdreifacht. Dies setzt das Land dem Risiko von Sekundärsanktionen aus, falls die USA und die EU feststellen, dass das Land dazu beiträgt, die westlichen Sanktionen gegen Russland zu umgehen. Positiv vermerkt Credendo, dass Usbekistan aufgrund seiner Lage vom Ausbau des "Mittleren Korridors" profitieren könnte, einer Handelsroute zwischen China und der EU, die das russische Staatsgebiet umgehen soll.

In diesem Zusammenhang bewertet der Kreditversicherer das Unternehmensumfeld mit einem stabilen Ausblick in der Kategorie E von G. Es wird durch ein starkes reales BIP-Wachstum und ein hohes nominales Kreditwachstum gestützt, aber durch hohe Kreditkosten, eine Abwertung des Wechselkurses, eine moderate Inflation (9 % im August 2023) sowie den nach wie vor schwachen institutionellen Rahmen trotz spürbarer Verbesserungen seit Mirziyoyevs Amtsantritt im Dezember 2016 beeinträchtigt. Das kurzfristoge politische Risiko, das die Liquidität darstellt, ist derzeit in Kategorie 3 von 7 eingestuft und hat einen negativen Ausblick angesichts des Drucks auf die Devisenreserven (ohne Gold), der Ausweitung des Leistungsbilanzdefizits und des Risikos von Sekundärsanktionen angesichts des zunehmenden bilateralen Handels mit Russland. Das mittel- bis langfristige politische Risiko, das die Zahlungsfähigkeit eines Landes darstellt, wird in die Kategorie 5 von 7 mit stabilem Ausblick eingestuft. Die Auslandsverschuldung ist moderat und die öffentlichen Finanzen sind solide.

Heraufgestuft wurden auf der Skala von A bis G Brunei Darussalam (von C auf B), Macau (von D auf C) und Samoa (von F auf E). Herabgestuft wurden Israel (von B auf C), Kanada (von C auf D), Kuwait (von D auf E), Nigeria (von E auf F) und Tansania (von D auf E).

Israel erlebt 2023 einen wirtschaftlichen Abschwung, nachdem es sich zwei Jahre lang hervorragend von dem Covid-19-Schock erholt hatte. Die Verlangsamung erfolgte vor dem Hintergrund einer schwächeren Auslandsnachfrage und einer Straffung der Geldpolitik durch die Bank of Israel, die ihre Leitzinsen auf den höchsten Stand seit mehr als einem Jahrzehnt anhob. Israel ist mit Inflationsdruck konfrontiert, aber auch mit der Abwertung des Schekels, die unter anderem durch die Unruhen infolge der umstrittenen Justizreform der Regierung von Premierminister Netanjahu verursacht wurde. In Anbetracht der soliden makroökonomischen Fundamentaldaten des Landes spiegelt die neue Einstufung des Geschäftsumfelds mit C/G jedoch weiterhin nur ein mäßiges Risiko wider.

In der Region des Golf-Kooperationsrates (GCC) ist im Vergleich zu der außergewöhnlichen Wirtschaftsleistung im Jahr 2022 eine deutliche Abschwächung zu verzeichnen. Die Verlangsamung in Kuwait ist jedoch deutlicher als in anderen Ländern der Region. Kuwait sieht sich mit einer Verschärfung der globalen und inländischen Finanzbedingungen sowie mit Ölförderkürzungen im Rahmen der OPEC+-Vereinbarungen konfrontiert. Darüber hinaus wird das Unternehmensumfeld durch die politische Lähmung beeinträchtigt, die wichtige Reformen im Land behindert (z. B. Schuldengesetz und wirtschaftliche Diversifizierung). Angesichts der Abhängigkeit des Landes vom Kohlenwasserstoffsektor wird die neue Risikoklassifizierung des Geschäftsumfelds E/G durch die anhaltend hohen Ölpreise unterstützt.

Der tansanische Schilling hat in letzter Zeit ein Allzeittief gegenüber dem US-Dollar erreicht. Der Wechselkurs hat in den letzten Monaten an Wert verloren, nachdem er in den vorangegangenen Jahren relativ stabil gewesen war. Dies könnte ein Zeichen für eine größere Flexibilität im Hinblick auf den Wechselkurs sein. Sollte dies der Fall sein, erkennt Credendo darin eine positive Entwicklung für die Devisenreserven Tansanias, die in letzter Zeit unter Druck geraten sind. Kurzfristig wird die Abwertung des Wechselkurses jedoch wahrscheinlich den Inflationsdruck verstärken.

Nigerias Präsident Tinubu begann bereits kurz nach seinem Amtsantritt im Mai 2023 mit der Umsetzung weitreichender und unpopulärer Marktreformen. Die Abschaffung des Mehrfachwechselsystems und die Liberalisierung des Naira-Wechselkurses Mitte Juni 2023 führten zu einem Zusammenbruch des Naira, und die Währung verlor mehr als die Hälfte ihres Wertes gegenüber dem USD. Der Wechselkurs hat sich im Juli etwas stabilisiert und schwankt derzeit um 760-780 NGN pro USD. Trotz der großen Herausforderung, die inflationären Folgen der Abwertung zu bewältigen, erwartet Credendo durch die Reform mit der Zeit positive Auswirkungen auf die finanzielle Stabilität und das Investitionsklima in Nigeria. Darüber hinaus wurde das zerstörerisch teure und notorisch korrupte nigerianische Kraftstoffsubventionssystem abgeschafft. Dies führte zu einem erheblichen Anstieg der Preise an den Zapfsäulen, was den Anstieg der Inflation weiter beschleunigte. Die kurzfristigen Auswirkungen sind auch hier schmerzhaft, doch dürften die langfristigen fiskalischen Gewinne positiv sein. Die Inflation erreichte Ende August 2023 25 %, nachdem die Geldpolitik kontinuierlich gestrafft worden war, wobei der letzte Leitzins Anfang September 2023 auf 19 % angehoben wurde. Aufgrund der gedrückten Inlandsausgaben und des geschwächten Vertrauens der Unternehmen wird erwartet, dass das Wirtschaftswachstum in diesem und im nächsten Jahr mit rund 3 % langsam bleibt. Infolgedessen wurde die Risikoklassifizierung des nigerianischen Geschäftsumfelds um eine Stufe auf F/G angehoben.

Die wirtschaftliche und finanzielle Lage in Sri Lanka hat sich langsam verbessert, was sich in einer Rupie widerspiegelt, die sich im Durchschnitt der letzten sechs Monate gegenüber dem US-Dollar stabilisiert hat. In einem schwierigen weltwirtschaftlichen Umfeld profitiert das Land von steigenden Touristenankünften und Überweisungen – zwei wichtigen Devisenquellen, die zur Verbesserung der Leistungsbilanz beitragen, die seit dem dritten Quartal 2022 einen Überschuss aufweist. Diese Entwicklungen stützen die Liquidität. Darüber hinaus rechnet Sri Lanka kurzfristig mit neuen Auslandskrediten, zunächst mit einem Darlehen des Internationalen Währungsfonds (IWF). Nachdem im März ein vierjähriges Programm der Erweiterten Fondsfazilität (EFF) genehmigt wurde, haben die Behörden Fortschritte bei der Verringerung der künftigen öffentlichen Schuldenlast erzielt, indem sie im Juli einer Umstrukturierung der Inlandsschulden zustimmten. Dies dürfte den Weg zu neuen IWF-Mitteln ebnen, gefolgt von zusätzlicher multilateraler Finanzhilfe.

Infolgedessen dürften sich die Devisenreserven weiter erhöhen und könnten auch in den kommenden Monaten den Einfuhrbedarf von mehr als sechs Wochen decken. Vor diesem Hintergrund hat sich Credendo zur verbesserten Einstufung des kurzfristigen politischen Risikos des Landes auf 6/7 entschlossen.

Der IWF hat vor kurzem beschlossen, seine nächste Kreditauszahlung zu verschieben, da er die Reformen Colombos zur Erhöhung der Steuereinnahmen für unzureichend hält. In den kommenden Monaten werden die laufenden, aber langsamen und schwierigen Verhandlungen mit privaten und offiziellen Gläubigern über die Umstrukturierung der Auslandsschulden aufmerksam verfolgt werden. Eine Einigung könnte dazu beitragen, den künftigen Liquiditätsdruck zu mindern.

Seit der abrupten Wiederbelebung der Wirtschaft nach der Covid-Krise im Dezember 2022 und bis heute hat die chinesische Wirtschaft eine eher schwache Leistung gezeigt. Die wichtigsten Indikatoren waren in den letzten Monaten niedrig, von der verarbeitenden Industrie und den Exporten bis zu den Einzelhandelsumsätzen und dem Immobilienmarkt. Infolgedessen schwimmt China im Hinblick auf die Deflationsrisiken gegen den weltweiten Strom (d. h. mit einer Verbraucherpreisinflation von nahezu 0 seit April). Diese Situation führt Credendo auf in- und ausländischen Gegenwind zurück.

Im Inland hat die chinesische Wirtschaft mit strukturellen Hürden und geringem Vertrauen der Wirtschaftsakteure zu kämpfen. Die Immobilienkrise ist angesichts ihres großen Gewichts und Beitrags zur inländischen Wirtschaftstätigkeit ein großes Problem. Trotz gelockerter staatlicher Auflagen für die Kreditvergabe und Regulierung hält der Abschwung mit sinkenden Preisen und Umsätzen sowie dem langsamen Beginn von Neubauten an. In nächster Zeit erwartet der Kreditversicherer keine wesentliche Verbesserung, allenfalls eine gewisse Stabilisierung. Dies schadet dem Vertrauen der Verbraucher, da Immobilien die wichtigste Anlageform für die Ersparnisse der Haushalte sind. Hinzu kommt, dass die Jugendarbeitslosigkeit mit über 20 % ein Rekordniveau erreicht hat, was die Verbrauchernachfrage weiter drückt.

Die Behörden müssen sich auch mit der enormen Schuldenlast des Landes (derzeit über 300 % des BIP) befassen, die sie in den Griff bekommen wollen, um die finanzielle Tragfähigkeit zu gewährleisten. Daher scheint eine staatliche Unterstützung, die aus einer breiten Palette kleinerer geld- und steuerpolitischer Anreize – insbesondere für Immobilien und Haushalte – besteht, das Einzige zu sein, was die Behörden bereit sind anzubieten, um die Wirtschaft anzukurbeln und die Deflationsfalle zu vermeiden. In letzter Zeit wurden unter anderem der Mindestreservesatz der Banken, die Hypothekenzahlungen und die Zinssätze für Wohnungsbaudarlehen gesenkt und Steuererleichterungen für Familien gewährt. Zudem wurden Maßnahmen ergriffen – wie die Verringerung der Menge an Devisen, die Banken als Reserven halten müssen -, um den Renminbi (RMB oder Chinesischer Yuan CNY) zu stützen, der aufgrund der wirtschaftlichen Schwierigkeiten Chinas, der US-Wirtschaftssanktionen und eines Trends zum Abbau von Risiken in einigen globalen Lieferketten gegenüber China unter einer zunehmenden Zurückhaltung der Investoren leidet. Vor diesem Hintergrund, der Kapitalabflüsse begünstigt, war der RMB in diesem Jahr einem starken Abwertungsdruck ausgesetzt (-8 % gegenüber dem US-Dollar seit Ende Januar), der ihn auf den niedrigsten Stand seit Ende 2007, d. h. vor der globalen Finanz- und Wirtschaftskrise, brachte. Die jüngste – wenn auch begrenzte – politische Unterstützung hat gezeigt, dass die Zentralbank entschlossen ist, den Umfang der Abwertung zu begrenzen.

Nach einem Exportschub während der Pandemie sind die chinesischen Ausfuhren angesichts der schwächeren weltweiten Nachfrage und des schwächeren Handels sowie der starken geopolitischen Spannungen zurückgegangen. Obwohl einige Sektoren (z. B. Elektroautos, Hochtechnologie) weiterhin von einer stärkeren Nachfrage profitieren werden, sieht Credendo einen negativen kurzfristigen Ausblick, der sich in den kommenden Monaten wahrscheinlich nicht verbessert. Einige jüngste Anzeichen deuten darauf hin, dass sich die Situation bestenfalls stabilisieren oder leicht verbessern könnte. In dieser Hinsicht wird eine Erholung des Vertrauens der Verbraucher und der Unternehmen von entscheidender Bedeutung sein, da die Inlandsnachfrage angesichts des schwierigen weltwirtschaftlichen Umfelds und der hohen Verschuldung der lokalen Regierungen als Wachstumsmotor für die Exporte und die öffentlichen Investitionen einspringen muss. In diesem Jahr wird mit einem realen BIP-Wachstum von etwa 5 % gerechnet. In den kommenden Jahren wird sich dieses Tempo jedoch wahrscheinlich verlangsamen, so dass die chinesische Wirtschaft wie schon seit 2011 auf ihrem Abschwungpfad bleibt. Die jüngsten Entwicklungen könnten daher lediglich auf einen unvermeidlich schwächeren langfristigen Wachstumspfad hinweisen, der mittelfristig bei maximal 3 bis 4 % liegen wird.

Trotz Chinas wirtschaftlicher und finanzieller Stärke und seines breiten wirtschaftlichen und politischen Netzwerks weltweit werden zahlreiche negative Faktoren (z.B. hohe Verschuldung, alternde Bevölkerung, geringe Produktivität, geopolitische Spannungen, Klimawandel, politische Einmischung in die Wirtschaft, Priorität der kommunistischen Partei für die nationale Sicherheit) die Unsicherheit erhöhen und die künftige Wirtschaftsleistung einschränken. In diesem schwierigen, aber sich langsam stabilisierenden wirtschaftlichen Umfeld erwartet Credendo, dass die Ratings für das kurzfristige politische Risiko Chinas (beste Kategorie 1 von 7) und das Geschäftsumfeldrisiko (Kategorie D von G) in nächster Zeit unverändert bleiben.

Bislang gibt es nur wenige Einzelheiten, und es ist unklar, wie viel Geld der Verkauf einbringen und wie es ausgegeben werden würde. Selbst wenn die Klimafinanzierung Suriname helfen könnte, wird sie nach Einschätzung des europäischen Kreditversicherers Credendo die Schwierigkeiten, mit denen die surinamische Regierung konfrontiert ist, nicht beheben.

Die Regierung ist seit 2020 bereits dreimal mit ihren Staatsschulden in Verzug geraten. Die Umschuldungsgespräche waren schwierig und langwierig, ein Trend, der in den letzten Jahren auch in anderen Umschuldungsländern zu beobachten war. Obwohl im Dezember 2021 ein wichtiges Programm des Internationalen Währungsfonds (IWF) genehmigt wurde und im Juni 2022 eine Umstrukturierungsvereinbarung mit dem Pariser Club folgte, führten finanzpolitische Fehlentwicklungen und das Versäumnis, die Mehrwertsteuerreformen abzuschließen, dazu, dass das IWF-Programm in der zweiten Hälfte des Jahres 2022 trotz steigender Rohstoffeinnahmen (die etwa die Hälfte der öffentlichen Einnahmen ausmachen) aus dem Ruder lief. Dennoch unternahm die Regierung neue Anstrengungen, um den Haushalt 2023 zu verbessern und die IWF-Ziele einzuhalten, und setzte die Verhandlungen über die Umschuldung fort. Infolgedessen brachte Suriname das IWF-Programm im Juni 2023 offiziell wieder auf Kurs, während es gelang, eine Umstrukturierungsvereinbarung mit Indien und privaten Anleihegläubigern zu erzielen. Allerdings befindet sich Suriname noch in Umschuldungsgesprächen mit China, während es gelungen ist, die Kredite des Privatsektors umzustrukturieren. Mit Blick auf die Zukunft misst Credendo neben der Haushaltskonsolidierung einem ausreichenden Schuldenerlass durch China entscheidende Bedeutung bei, da die öffentliche Verschuldung Ende 2022 mit fast 120 % des Bruttoinlandsprodukts (BIP) und 430 % der öffentlichen Einnahmen immer noch ein (für ein kleines Entwicklungsland) unhaltbares Niveau erreichte.

In den vergangenen Jahren litt die surinamische Wirtschaft unter einem starken Rückgang des BIP um 16 % bzw. 3 % in den Jahren 2020 und 2021 und unter einem mageren realen BIP-Wachstum von 1 % im Jahr 2022, im Gegensatz zu der V-förmigen Erholung, die die meisten lateinamerikanischen Länder nach der Covid-19-Pandemie erlebten. In der Tat hat sich die Wirtschaft noch lange nicht von der Covid-19-Pandemie erholt, und die Prognosen für das Wirtschaftswachstum in den kommenden Jahren bleiben relativ niedrig (2,3 % im Jahr 2023). Positiv vermerkt Credendo, dass das Potenzial für die Erschließung neuer Ölvorkommen vor der Küste die Wirtschaft ab 2025 ankurbeln könnte (wie im benachbarten Guyana zu beobachten). Der surinamische Dollar (SRD) hat nach der notwendigen Einführung eines frei schwankenden Wechselkurses seit 2020 ebenfalls erheblich an Wert verloren (siehe nachstehende Grafik, in der die steigende Linie die Abwertung darstellt), was zu einem starken Anstieg der Inflation seit 2020 beigetragen hat.

Derzeit befindet sich Credendos Risiko-Rating für das Geschäftsumfeld in der schwächsten Kategorie G/G mit einem stabilen Ausblick angesichts der hohen Inflation, der hohen Abwertung im vergangenen Jahr und des langsamen Wirtschaftswachstums. Das mittel- bis langfristige politische Risiko liegt in der zweitschwächsten Kategorie 6/7, ebenfalls mit stabilem Ausblick, was hauptsächlich auf das hohe finanzielle Risiko Surinams zurückzuführen ist. Das kurzfristige politische Risiko liegt in der etwas besseren Kategorie 5/7 mit einem positiven Ausblick, da sich die Liquiditätsindikatoren verbessern. Eine negative Entwicklung der Rohstoffpreise könnte jedoch leicht dazu führen, dass die Leistungsbilanz wieder ins Defizit gerät (Gold, Tonerde und Öl machen in der Vergangenheit zusammen etwa 80 % der Exporteinnahmen aus). Da das Land noch immer von den Finanzmärkten abgeschottet ist, würde dies zu einem raschen Rückgang der Devisenreserven führen.

Vor dem Hintergrund der Spannungen zwischen den USA – und des Westens allgemein – und China wird die Technikbranche erneut von handelsbeeinträchtigenden Maßnahmen getroffen. Die USA versuchen, Chinas Zugang zu oder Produktion von hochmodernen Chips einzuschränken, die in sensiblen Bereichen wie Militär und künstlicher Intelligenz zum Einsatz gelangen. Zu diesem Zweck haben die USA im vergangenen Jahr verschiedene Maßnahmen gegen die chinesische High-Tech-Branche ergriffen. So wurden Ausfuhrkontrollen für moderne Chips eingeführt und US-amerikanische Firmen dürfen in China keine Investitionen mehr in moderne Halbleiter tätigen. Außerdem gilt für Investitionen in andere Halbleitertypen und künstliche Intelligenz eine Meldepflicht.

Nachdem die Niederlande und Japan Ausfuhrkontrollen für Maschinen zur Produktion moderner Chips eingeführt hatten, reagierte China Anfang Juli mit Exportbeschränkungen für Gallium und Germanium, zwei Metalle, die unter anderem in der Herstellung von Chips und Kommunikationsgeräten verwendet werden. Seit Anfang August müssen chinesische Exporteure für die Ausfuhr dieser Metalle eine Lizenz des Handelsministeriums beantragen. Diese Maßnahme ergänzt Chinas bestehendes Verbot des Einsatzes von Produkten des amerikanischen Speicherchipherstellers Micron in „kritischer nationaler Infrastruktur“.

Gallium und Germanium sind Metalle, die in der Herstellung von Chips, Glasfaserkabeln, E Fahrzeugen und einer Vielzahl von Telekommunikationsprodukten zum Einsatz kommen. Außerdem werden sie in der Rüstungsindustrie und im Bereich der erneuerbaren Energien, unter anderem in Solarzellen und LEDs, verwendet. Mit einem Anteil von circa zwei Dritteln an der weltweiten Germaniumproduktion und circa 80 % an der globalen Galliumproduktion ist China der führende Produzent beider Stoffe. Japan, Südkorea, Indien und Taiwan sind die größten Importeure.

Der Umfang der Auswirkungen wird laut Credendo davon abhängen, in welchem Maße die Ausfuhrkontrollen den tatsächlichen Export beeinträchtigen. Wenn die Gallium- und Germaniumexporte nur geringfügig reduziert werden, sind Behelfslösungen möglich, auch wenn Unternehmen eine gewisse Anpassungszeit benötigen. Alternative Bezugsländer sind bei Germanium unter anderem die USA, Kanada und Belgien und bei Gallium unter anderem Südkorea und Japan. Des Weiteren verfügt Südkorea über umfangreiche staatliche Lagerbestände, was die Auswirkungen für die Chiphersteller dieses Landes zumindest vorübergehend abfedern sollte. In einer möglichen Blockade sämtlicher Ausfuhren aus China sieht der Kreditversicherer ein ernsthaftes Problem, da die Suche nach umfangreichen alternativen Bezugsquellen, insbesondere bei Gallium, Jahre dauern und hohe Kosten verursachen würde. In dem Fall würden die Preise dieser Metalle, die bisher nur geringfügig angestiegen sind, in die Höhe schnellen.

Gleichzeitig schaffen die Exportkontrollen Unsicherheit für Unternehmen und bilden einen Gradmesser für die Bereitschaft Pekings, in den Technologiespannungen mit dem Westen nicht untätig zu bleiben. Dies unterstreicht die Möglichkeit weiterer Maßnahmen für andere Produkte.

Aber auch die chinesischen Produzenten dieser Metalle, meist relativ kleine, exportabhängige Unternehmen, dürften für den Schritt einen hohen Preis bezahlen.

Eine weitere Einschränkung für die Branche wurde Anfang August verabschiedet: In einem überraschenden Schritt verhängte Indien mit sofortiger Wirkung Einfuhrbeschränkungen für Laptops und Tablets, um sein „Make in India“-Programm zu fördern und die heimische Hardware-Industrie zu stärken. Unternehmen benötigen eine Lizenz für „importbeschränkte Waren“, um diese Geräte nach Indien zu liefern. Aufgrund einer entstehenden Verknappung könnten die Preise solcher Produkte in Indien steigen, wobei die Maßnahme in erster Linie Unternehmen treffen würde, die ihre Geräte nicht in Indien endmontieren, zum Beispiel Apple oder ASUS.

Die schnell wachsende Nachfrage nach kritischen Rohstoffen wie Seltene Erden, Lithium, Kobalt und Nickel, die in der Dekarbonisierung der Wirtschaft eine zentrale Rolle spielen, bewirkt angesichts der Konzentration des Angebots einen Anstieg des internationalen Handels mit solchen Produkten. Die Entwicklung dieses internationalen Handels geht jedoch auch mit einem Anstieg von Ausfuhrbeschränkungen einher, vorwiegend in Form von Exportsteuern. Die OECD-Datenbank über Handelsbeschränkungen für Rohstoffe zeigt, dass Ausfuhrbeschränkungen für kritische Rohstoffe seit 2009 um ein Fünffaches zugenommen haben, und dass 10 % des globalen Handels mit kritischen Rohstoffen heute mindestens einer Ausfuhrbeschränkungsmaßnahme unterliegen.

In diesem Spannungsfeld verhängen immer mehr Länder Ausfuhrbeschränkungen und Verbote, um ihre Binnenkonjunktur zu fördern. Zum Beispiel gilt in Indonesien seit 2020 ein Verbot für Nickelerzexporte, und in diesem Sommer hat das Land ähnliche Verbote für andere Rohstoffe wie Bauxit und Kupfer verhängt. Als eines der letzten Länder hat Namibia im Juni Exportverbote eingeführt, die sich auf unverarbeitetes Lithium und andere kritische Mineralien (Kobalt, Mangan, Graphit und Seltene Erden) beziehen. Tatsächlich steigt das Interesse an den Rohstoffen dieses Landes, da es über beträchtliche Lithiumvorkommen verfügt.

Der Anstieg von Ausfuhrbeschränkungen für Nahrungs-, Futter- und Düngemittel seit dem Ausbruch des Kriegs in der Ukraine ist besonders auffallend. Während die Welthandelsorganisation Anfang 2022 lediglich eine geltende Beschränkung für diese Güter feststellte, war diese Zahl Ende Februar 2023 auf 68 gestiegen und lag Mitte Juli 2023 immer noch bei 59.

Seit Mai 2022 galt in der EU ein Einfuhrverbot für landwirtschaftliche Erzeugnisse aus der Ukraine (einschließlich Weizen und Mais). Die Maßnahme ging auf die Tatsache zurück, dass einige Länder (Polen, Slowakei, Ungarn, Rumänien und Bulgarien) einen Preisverfall auf ihren Märkten befürchteten, da die billigeren ukrainischen Produkte innerhalb ihrer Landesgrenzen verblieben. Die eingeführten Beschränkungen erlaubten ausschließlich den Transit dieser Waren über die obigen Länder. Nach dem Auslaufen des Abkommens am 15. September beschloss die EU, das Verbot aufzuheben, da in den Ländern keine Marktverzerrungen festzustellen seien. Polen und Ungarn kündigten jedoch an, die Beschränkungen einseitig aufrechtzuerhalten.

Neben geopolitischen Faktoren kann auch der Klimawandel Grund für die Einführung von Handelsbeschränkungen im Nahrungsmittelbereich sein. Am 20. Juli kündigte Indien ein sofortiges Ausfuhrverbot für weißen Nicht-Basmati-Reis an (der circa die Hälfte der gesamten indischen Reisexporte ausmacht), um angesichts steigender Preise infolge von schweren Monsunregenfällen die inländische Versorgung zu schützen. Da Indien mit einem Anteil von 40 % an den globalen Reisexporten der größte Reisexporteur weltweit ist, hat dieser Schritt erhebliche Auswirkungen auf den internationalen Markt sowie auf die Preise, die seit dem Inkrafttreten des Verbots mit circa 20 % gestiegen sind. Es wird erwartet, dass andere große Exporteure (vorrangig Thailand und Vietnam) Indiens Vorbild folgen werden, um ihre eigenen Märkte zu schützen. Vor dem Hintergrund eines schon jetzt angespannten Markts und Befürchtungen im Zusammenhang mit dem Auftreten von El Niño würde dies den Preis noch weiter in die Höhe treiben.

Das Einfuhrverbot für japanische Meeresfrüchte, das China kürzlich als Reaktion auf den Beginn der Einleitung von radioaktivem Wasser aus dem havarierten Atomkraftwerk Fukushima verhängte, dürfte indes nur geringe Auswirkungen auf den internationalen Markt haben, da Japan lediglich ein kleiner Exporteur ist. Gleichwohl dürfte das Wegfallen des chinesischen Markts ein herber Verlust für japanische Produzenten sein, da sie in China circa ein Fünftel ihrer Einnahmen erwirtschaften.

Weiterhin wird der internationale Warenhandel auch von Durchfahrtsbeschränkungen im Panamakanal infolge einer Dürre in der Region beeinträchtigt. Die aktuellen Einschränkungen, die mehrere Monate gelten werden, beziehen sich auf den maximalen Tiefgang eines Schiffes und die Zahl der Schiffe, die den Kanal pro Tag passieren dürfen. Dies verursacht Verzögerungen durch Schiffswartezeiten – mitunter von über einer Woche – und Zusatzkosten für Reedereien. Bisher ist es jedoch zu keinen großen Verkehrsstörungen gekommen, und aufgrund einer Überkapazität an Containern auf dem Markt sollten Frachtratenerhöhungen begrenzt bleiben. Die Frachtraten in der Containerschifffahrt zwischen Shanghai und New York sind zwischen Ende Juni und Ende August um 37 % gestiegen.